火爆的新动力兴隆创造出来的并不全是“造富听说”，也有可能是“一地鸡毛”。这些年来，伴跟着新动力行业的周期性波动，越来越多东说念主开动意志到这少许。

而在新动力行业的风浪幻化中，江西九岭锂业股份有限公司(以下简称“九岭锂业”)的发扬犹如一面镜子，直不雅映射出行业玩家在不同期间段的生活现象：曾几何时，受益于锂矿价钱的连接高潮，九岭锂业马上彭胀；但在锂价低迷、产能足够的配景下，该公司的功绩发扬又际遇断崖式下滑。

未必冲刺IPO之际，九岭锂业夙昔一段时刻欠安的功绩发扬若干会影响投资者信心，以至可能会对公司上市程度组成封闭。而在公论聚光灯之下，能够发现九岭锂业还有多重问题待解，预示着即便公司凯旋登陆成本市集，其募资扩产的永远效益也需永远不雅察。

一，际遇功绩“过山车”

公开信息流露，九岭锂业成立于2011年，现在主要从事锂盐居品的研发、坐蓐和销售，照旧酿成了含锂矿石开采、矿石分选抽象期骗、锂盐索求及加工的垂直一体化产业链，公司锂盐居品的中枢居品为电板级碳酸锂和工业级碳酸锂。    

九岭锂业于2024年12月31日更新了招股书及财务贵府，拟在上交所主板上市，募资金额从领先的7.6亿元蜕变至31.35亿元，主要用于丰城九岭新动力材料坐蓐方法(拟投24.7亿元)、研发中心抽象大楼建筑方法以及补充流动资金。其中，相较于2023年的募资蓄意，公司原定的“年产5000吨氢氧化锂坐蓐线”已取消，蜕变为聚焦碳酸锂产能彭胀。

在上市进展方面，自2023年3月进入问询阶段后，九岭锂业屡次因财务贵府逾期被中止审核，放弃2024年底尚未公开恢复第一轮问询函。证监会曾对其建议53类问题，波及超产能坐蓐、实质限度东说念主认定、营收可合手续性等关键问题。值得防御的是，算作企业基本盘，九岭锂业在营收可合手续性上濒临的问题畸形值得警惕。

招股书流露，九岭锂业2021年、2022年和2023年的营收分辨约为8.54亿元、59.17亿元和35.37亿元。其中，2022年营收同比暴增592.5%，而2023年则同比大幅减少40.2%。①

图片

与之相对应的是，九岭锂业2021年、2022年和2023年的净利润分辨约1.76亿元、33.67亿元和13.32亿元，扣非后净利润分辨约1.66亿元、32.60亿元和12.38亿元。其中，2023年的净利润、扣非后净利润分辨大幅减少60.4%、62.0%。①

九岭锂业“过山车”式的功绩波动发扬与市集大环境不无关联。2023年，受国内新动力车市集需求增速放缓、卑鄙产业链消化库存等行业周期波开赴分影响，以及碳酸锂需求弥留性下降等身分影响，碳酸锂价钱从2022年价钱高点合手续快速下落，顺利导致九岭锂业2023年营收、净利同比大幅下滑。

虽然，面对功绩颤动，九岭锂业方面也作出了积极应答。公司控股推动、实质限度东说念主过火一致行动东说念主迅速作出了功绩下滑情形的斟酌答应。他们暗示，若公司上市当年较上市前一年的净利润下滑特出50%，将延长其所合手股份的锁按期限6个月，该举措对踏实市集信心具备一定积极意念念。    

仅仅，该答应是否真实能消解投资者的质疑如故个未知数。关键原因在于，九岭锂业此前曾因功绩未得志对赌蓄意，其控股推动向斟酌方进行了股权抵偿，这一“夙昔”会让投资者对公司的功绩答应产生合手续担忧。

二，中枢能力连遭追问

在九岭锂业功绩不稳的背后，其在锂盐业务层面的中枢能力曾经连遭追问。

事实上，九岭锂业刚开动并非以锂盐业务为主营。九岭锂业前身是奉新县春荣陶瓷原料有限公司，在2014年，九岭锂业筹画领域才从瓷土加工销售变更为瓷土、高岭土、锡、长石粉、锂云母、矿居品加工销售。

为此，市集未免会出现一些质疑的声息，首当其冲即是对公司时刻开始的质疑。

据招股书流露，2016年，九岭锂业实控东说念主魏冬冬判断异日新动力汽车的快速发展不错大幅晋升碳酸锂的需求，因此在对锂云母提锂的可行性进行论证后，开动蓄意进入锂云母提锂产业。但在那时，碳酸锂主要通过盐湖以及锂辉石索求冶真金不怕火，锂云母提锂时刻尚未锻练，该产业也未得到市集招供，需要过问盛大的资金进行时刻研发、产线购建，因此公司需要借助外部融资才能完成产业链条的蔓延。

因此，2017年起，九岭锂业接续引入投资机构，并将公司称呼变更为九岭锂业。而证据九岭锂业描摹，锂盐行业卑鄙企业对锂盐居品的纯度和功能性条款较高，使得该行业具有较高的时刻壁垒。

那么，此前业务与锂盐行业并无关连的九岭锂业究竟是若何松弛时刻研发与坐蓐工艺壁垒的呢？九岭锂业方面并未详备证据。②

另外，在中枢时刻东说念主员的认定上，九岭锂业也存在市集质疑。九岭锂业认定的3位中枢时刻东说念主员分辨为魏冬冬、姚丽、黄兆信。其中，魏冬冬为公司实控东说念主，其东说念主为不断学学士，本科学历，过往职责教授中穷乏与公司主交易务斟酌的方法教授。关于将魏冬冬列为中枢时刻东说念主员是否具备合感性等疑问，九岭锂业存在争议。    

时刻开始外，九岭锂业的资源供应能力也让市集生疑。雷同证据九岭锂业方面的说法，锂盐行业具有较高的资源壁垒。而证据2023年的一则统计，彼时九岭锂业领有1宗采矿权，即宜丰花桥大港瓷土矿，是九岭锂业原材料的主要开始。②

但在敷陈期内，九岭锂业实质开采量曾特出许可开采量。数据流露，2019年，九岭锂业许可开采量为2.6万吨，实质开采量却高达46.1万吨。专诚念念的是，九岭锂业还每年外购其他原材料用于锂盐制备。

正因为自己领有采矿资源却仍需常年对外采购矿石，许多东说念主才对大港瓷土矿的实质供应能力产生疑问。虽然，在行业巨头齐在争抢锂矿资源的市集环境下，九岭锂业仅依靠大港瓷土矿这唯独的锂矿资源储备雷同会给其彭胀带来隐患。

三，家眷企业问题彰着 

证据最新招股书流露，九岭锂业的实控东说念主为魏冬冬、魏绪春、潘蕊，另外魏唯、廖新为该公司实质限度东说念主的一致行动东说念主之一。

从这串“魏”姓名单当中，照旧能够直不雅感受到该企业彰着的家眷企业特点。事实亦然如斯，证据媒体报说念，魏绪春为魏冬冬之父，潘蕊为魏冬冬的太太，魏唯为魏冬冬之妹、魏绪春之女，廖新为魏唯的丈夫。③

魏式家眷掌控了九岭锂业大多数中枢岗亭，现在，魏冬冬是公司董事兼总司理，魏绪春为董事长，潘蕊为董事会文书兼副总司理。

然则，冒昧也恰是因为浓厚的家眷企业特点，让企业在财务内控上或多或少存在一些“雷点”。

一方面，此前因融资事宜，九岭锂业曾与财务参谋人上海韬伯投资不断有限公司产生过纠纷。该纠纷最终以两边缔结《调和合同》、九岭锂业向韬伯成本支付50万元得以科罚。

另一方面，九岭锂业此前曾存在财务内控不程序的情形，被卷入了“骗贷”的旋涡中。

证据招股书信息流露，九岭锂业曾通过供应商获得银行贷款(即“转贷”)。2019年，该公司通过宜丰县花锂矿业拓荒有限公司、春友锂业、六合汽运分辨转贷2000万元、1120万元和180万元，总共3300万元。④

探究到九岭锂业及斟酌方的转贷行径不合适多项规矩，合规风险或将伴跟着公司IPO进程。

此外，证据斟酌媒体报说念流露，在公司发展初期，为了缓解公司的资金压力，九岭锂业的控股推动九岭环保、实质限度东说念主魏冬冬、魏绪春还曾为该公司提供资金借钱。按照九岭锂业方面的说法，股份公司改制前该公司已反璧前述借钱。

举座来看，九岭锂业的上市之路濒临着多重挑战，包括行业周期波动、功绩压力以及财务内控风险等。尽管其垂直一体化产业链和客户资源(如宁德时间、比亚迪)在行业中照旧组成了一定的上风，但在锂价低迷、产能足够的情况下，公司募资扩产的永远效益仍需不雅察，投资者也许严慎看待。

编后语    

新动力赛说念如一场马拉松，有东说念主冲刺成“造富听说”，有东说念主蹒跚成“一地鸡毛”。九岭锂业，这位赛说念上的选手，前半程借锂价飙升疾雷不及掩耳，后半程却因行业穷冬跌入深坑。如今，它试图以IPO募资为“氧气瓶”，续写未完的赛程——可若中枢肌群(时刻、资源、不断)无力，再多补给也难逃半途退赛的气运。

功绩“过山车”是行业的缩影，更是企业的体检敷陈。2022年营收暴增592%，2023年又暴跌40%，这堪比锂价坐上跳楼机，刺激背后尽是盗汗。控股推动答应“锁股保信心”，但若企业底色如漏水的船，延长锁按期不外是为千里船多绑几块石头。时刻开始的迟滞、中枢东说念主员“跨界”镇守、家眷式不断的“一言堂”，恰似一锅夹生饭——外在繁荣兴旺，内里半生半熟。

更幽默的是，自家矿山开采量超许可量17倍，却仍需外购矿石，这像极了守着粮仓喊饿的“土豪”，资源储备的短板水落石出。而财务“转贷”旧案，则像裤脚沾泥的西装革履者，再光鲜的IPO外套也难掩内控的泥泞。 

行业周期如潮，企业若想破浪，光靠募资“填坑”绝非善策。建议九岭锂业：少些家眷戏码云开体育，多些时刻硬核；少些成本腾挪，多些合规深耕。毕竟，投资者不是慈善家，他们押注的是异日，而非夙昔的“听说”残影。锂业江湖风浪诡谲，只有真功夫，方能笑到终末。