证券时报记者 卓泳

8月以来，天津家寓股权投资基金和苏州宽遇股权投资基金的接踵竖立激励市集关怀。这两只基金均由险资深度参与出资，前者的有限结伙东说念主（LP）更是清一色的险资。据证券时报记者梳理，2025年以来，险资在一级市集的股权投资布局彰着提速。

左证执中ZERONE统计数据，2025年上半年，险资在股权投资领域的认缴出资金额达到524亿元，同比增长46%。值得贵重的是，这一轮险资合营的平庸结伙东说念主（GP）中，除了国资国企以外，还出现多家头部好意思元基金和市集化创投契构。

市集分析指出，险资加快投入一级市集，一方面是战略松捆的入手，另一方面亦然利率下行之下，险资寻求多元竖立的旅途之一。跟着险资这类长线资金捏续进场，此前一级市集翘首以盼的长线资金将渐渐逶迤为内容投资，为市集注入更多活力。

上半年出资规模

同比增46%

8月22日，天津家寓股权投资基金肃肃竖立，天眼查信息袒露，该基金背后的LP包括全球东说念主寿保障股份有限公司、盟国东说念主寿保障有限公司、中宏东说念主寿保障有限公司等多家头部险企，同期还有险资控股的基金处罚公司参与。该基金总出资额达45亿元，其中保障公司成功出资所有这个词高达44.97亿元，占比超99.9%，险资在基金中的主导地位突显。

仅3天后，8月25日，苏州宽遇股权投资基金紧随竖立，这只基金规模更大，总出资额约224.29亿元，险资通常是伏击参与方。其结伙东说念主名单中，阳光东说念主寿保障股份有限公司、中英东说念主寿保障有限公司两家险企昭着在列，与腾讯科技（上海）有限公司等13家企业共同出资，其中保障公司成功出资所有这个词达49.54亿元，成为伏击的出资方。

从全体数据来看，本年上半年险资在一级市集的出资按下了“加快键”。执中ZERONE统计袒露，2025年上半年，险资在股权投资领域的认缴出资金额达到524亿元，同比增长46%，增速在金融机构中阐明超过。从险资的类型来看，寿险公司是实足主力，占比近九成。

哪些险资最活跃？上半年出资的险资中，祯祥东说念主寿、太平洋东说念主寿、盟国东说念主寿、阳光东说念主寿、心仪钞票、中邮东说念主寿等12家机构的出资规模均在10亿元以上。其中祯祥东说念主寿阐明最为亮眼，不仅出资规模最大，达到150亿元，且出资基金数目多达6只。

事实上，险资对股权投资的布局并非局限于私募股权投资基金。本年以来，险资还通过股权投资贪图、增配股票及持久股权投资等多种样式，扩大权柄类钞票竖立范围。国度金融监督处罚总局数据袒露，肆意2025年二季度末，保障公司对股票的资金诳骗余额竖立规模达3.07万亿元，占比8.5%，规模和占比均较客岁同期有所培植。另据统计，本年上半年，保障资管机构共登记股权投资贪图11只，同比增多6只，登记规模所有这个词约268亿元，同比增长188%。

战略松捆与市集需求共振

险资在股权投资领域的密集看成，背后是战略与市集的双重入手。从市集层面来看，业内东说念主士分析，现时固定收益类钞票收益率捏续走低，而险资靠近住户储蓄型保障需求飞腾带来的资金处罚压力，以及自己对详尽收益的条款，急需寻找更多元的竖立来提高全体的收益水平。

战略层面的捏续“松捆”，则为险资股权投资通达了更大空间。本年3月，国度金融监督处罚总局发布的《对于进一步扩大金融钞票投资公司股权投资试点的示知》建议，险资可照章合规投资金融钞票投资公司（AIC）通过附属机构刊行的私募股权投资基金、AIC刊行的债券、或参股AIC。

紧接着4月，国度金融监督处罚总局印发《对于颐养保障资金权柄类钞票监管比例干系事项的示知》，从两个关节维度为险资“松捆”：一是上调权柄钞票竖立比例上限，简化档位圭臬，将部分档位偿付才气足够率对应的权柄类钞票比例上调5%，成功拓宽了险资的权柄投资空间；二是提高投资创业投资基金的皆集度比例，从往时的20%培植至30%，让险资在创业投资领域的投资更具活泼性。

招商证券研报瞻望，2025年保障业资金诳骗余额有望终了两位数以上的增长，权柄竖立比例瞻望严慎培植，不外永恒期债券也曾是保障公司伏击的收益压舱石。

头部机构与国资布景

更受疼爱

在战略与市集的双重入手下，险资的股权投资资金规模捏续扩大，但并非通盘GP都能赢得险资的疼爱。据记者了解，受险资“周期长、求安妥”的脾气影响，其在选拔GP时竖立了较为严格的门槛，包括注册成本金、处罚钞票余额等硬性见解，里面还会酿成一套“白名单”，最终能拿到险资资金的GP持久是少数。

东说念主保股权总裁助理舒琬婷在近期一场论坛中示意，险资有三个权臣脾气：周期相对较长、资金可捏续、有一定风险容忍度。不外，科技翻新领域的模式可能出现失败，而险资更但愿在风险可控的前提下赢得相对安妥的收益。这一脾气也进一步决定了险资在GP选拔和模式投资上的“安妥优先”策略。

她进一步示意，险资选GP主要看三个方面：领先是投资阶段匹配度，险资更多聚焦成持久和熟练期模式，早期孵化类模式或后期并购整合类模式不在才气畛域内，因此但愿子基金处罚东说念主能作念互异化模式，提供多元化契机；其次是基金处罚东说念主的处罚才气，尤其是早期模式投资，团队、策略、家具若出现问题，企业难以成长，必须选拔处罚才气过硬的机构；临了，中枢中的中枢是功绩，险资资金具有财务收益属性，投资功绩是关节考量成分。

此外，有业内东说念主士向记者示意，险资在投资GP时还会要点评估三大风险：一是退出技艺和收益的不确信性，股权模式退出周期长，收益受市集环境影响大，这是险资最中枢的费神之一；二是投资钞票后续估值难度大，股权钞票估值不像债券、股票那样透明，后续估值颐养可能影响钞票质料；三是股权投资基金处罚东说念主的处罚才气可捏续性，若处罚东说念主才气波动大，会成功影响基金功绩。

恰是基于这些考量，布景资源浑朴、功绩阐明优异的详尽性基金开云体育，以及在某一细分领域深耕、专科才气超过的基金，更容易赢得险资的招供。记者梳理上述活跃险资的出资情况发现，其偏好的GP主要分为两类：一类是险资旗下的股权投资机构及国资国企布景的机构；另一类则是市集化的头部创投契构，举例高瓴、礼来亚洲基金、普洛斯成本等基金，就赢得了盟国东说念主寿保障的出资，洪泰基金也得到了心仪钞票的投资。