①在亚马逊第三季度财报电话会上，公司CEO告示，测度2026年进一步加多成本开销，其中绝大部分投资将流向AI所需的数据中心、电力和芯片；②亚马逊CEO还围绕亚马逊AWS基础设施容量、芯片计策、零卖生鲜业务、职工范畴、机器东谈主应用等广博中枢议题回答了分析师的发问。

　　好意思东时期周四盘后，亚马逊发布 2025 年第三季度财报并召开电话会议。

　　财报知道，亚马逊的云业务AWS营收同比增速照旧重回20%，创下近三年新高，年化收入已攀升至1320亿好意思元。

　　在财报电话会上，亚马逊公司CEO安迪贾西告示，公司测度2025年全年景本开销将达到约1250亿好意思元，并将在2026年进一步加多，其中绝大部分投资将流向AI所需的数据中心、电力和芯片。

　　与此同期，他也说明了亚马逊将裁减多达上万名职工的音讯，并称这是出于企业文化商量。

　　此外，贾西还围绕亚马逊AWS基础设施容量、芯片计策、零卖生鲜业务、职工范畴、机器东谈主应用、智能体化商务等广博中枢议题，回答了分析师的发问，并知道了多项业务进展细节与明天筹划。

　　亚马逊财报电话会四大要点

　　一、AWS：容量与芯片双发力，AI 成增长中枢

　　基础设施容量：以前12个月新增数据中心容量超3.8吉瓦，Q4拟再增1吉瓦，现时容量为2022年的2倍，2027年筹办再翻倍。新增容量 “边建边用”，变现速率同步，行业现时瓶颈为电力，明天或转向芯片，AWS 提前布局保险供应。

　　Trainium 芯片：Trainium2 业务范畴达数十亿好意思元，季度营收增 150% 且王人备订满，仅就业 Anthropic 等超大型客户；Trainium3 年底预览、2026 岁首量产，性能提高 40%，将掩饰更多中等范畴客户，中枢上风是性价比超同类家具 30%-40%。

　　计策与增长：坚握 “自研 + 第三方” 芯片旅途，与英伟达合作深化且采购量握续加多；AWS 20.2% 增速来自 AI 业务（推理、教练等）与企业上云，未完成订单 2000 亿好意思元，10 月未公布新往来超Q3全季。AgentCore 器具无同类竞品，SDK 下载超 100 万次，助力企业部署智能体。

　　二、零卖：生鲜当日达破局，实体业态并行

　　生鲜业务：不含 Whole Foods 与 Fresh 的食物杂货业务年化往来额超 1000 亿好意思元，置身好意思国前三。“生鲜 + 普互市品” 当日达掩饰 1000 个好意思国城镇，用户复购率为非生鲜购物者 2 倍，年底将扩至 2300 个城镇，重塑 “周度囤货” 民俗。

　　实体门店：不烧毁实体探索，Whole Foods 增速快于行业且盈利改善，将扩店；袖珍业态 “Daily Shop” 已落地 3 家，开局邃密，后续加速复制。

　　三、运营：扁平化与自动化提效

　　职工范畴诊治：非财务或 AI 驱动，因此前彭胀导致层级多、遵循降，诊治旨在 “减层级、提 ownership”，记忆初创企业式扁平组织，历久保握精简。

　　机器东谈主应用：践约网罗已部署超 100 万台机器东谈主，提高安全与遵循，明天聚焦 “东谈主机调和”，不追求纯替代，聚会算法优化诽谤成本，撑握配送提速与生鲜彭胀。

　　四、新兴鸿沟：智能体与告白后劲开释

　　智能体化商务：自有器具 Rufus（年活 2.5 亿，转动率升 60%）、“代买” 功能奏效；招供第三方智能体后劲，但现时存在体验痛点，将在保险体验与价值交换基础上探索合作，历久方针是让线上购物体验超线下。

　　告白业务：DSP、Prime Video 体育告白、中枢告白均发力。DSP 经 20 个月功能补全，聚会与 Roku、Netflix 等合作灵通增量；依托 “全漏斗” 上风与 AI 器具（如 Creative Studio 裁汰告白周期），提高告白主 ROI。

　　以下为亚马逊财报电话会全程实录（本文由东谈主工智能辅助翻译）

　　会议主握东谈主

　　感谢诸君的耐烦恭候。全球好，接待参加亚马逊公司 2025 年第三季度财务事迹电话会议。咫尺，整个参会者均处于仅收听情势。演示收尾后，咱们将进入问答设施。本次会议正在录制中，接下来的开场致辞设施，我将把会议主握权交给投资者关系副总裁戴夫菲尔兹（Dave Fildes）先生。感谢您，先生，请驱动发言。

　　戴夫菲尔兹（Dave Fildes）—— 投资者关系副总裁

　　全球好，接待参加咱们 2025 年第三季度财务事迹电话会议。今天将与我一同回答全球问题的有：咱们的首席扩充官安迪贾西（Andy Jassy），以及首席财务官布莱恩奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）。

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　谢谢戴夫。第三季度，咱们各业务板块均竣事强盛增长。财报知道，剔除汇率影响后，本季度营收为 1802 亿好意思元，同比增长 12%。营业利润为 174 亿好意思元，但若剔除第三季度两项非常开销（联邦贸易委员会（FTC）妥协用度 25 亿好意思元，以及预估捣毁费 18 亿好意思元），营业利润将突出 210 亿好意思元。以前 12 个月的摆脱现款流为 148 亿好意思元。

　　来源我来谈谈亚马逊云就业（AWS）。AWS 竣事了自 2022 年以来未始有过的增长速率，同比增速回升至 20.2%，这是咱们 11 个季度以来的最高增速。值得扫视的是，同比增长率是一个相对倡导。在 1320 亿好意思元年化营收基数上竣事 20% 的同比增长，与在范畴小得多的年度营收基数上竣事更高百分比的增长，两者有着本色区别，而咱们的竞争敌手正处于后一种情况。

　　适度第三季度末，AWS 未完成订单金额（Backlog）增至 2000 亿好意思元，且这一数字尚未包含 10 月份几项未公布的新往来 —— 这些新往来的总范畴已突出咱们通盘第三季度的往来总量。AWS 的发展势头正欺压增强。凭借更矫健的功能、更高的安全性和更出色的运营性能，客户但愿将其中枢职责负载及东谈主工智能（AI）职责负载部署在 AWS 上。我从现时业务范畴中看到的后劲，让我对明天发展充满信心。接下来，我将详备阐述背后的原因。来源，AWS 领有更为无为的基础设施功能。初创企业、大型企业及政府机构都但愿将其出产职责负载搬动到功能最全面、最深刻的平台上。AWS 领有比其他任何云就业提供商更多的就业，且各就业里面的功能也更为丰富，同期咱们仍在以快速的节拍握续创新。

　　这些就业是客户开展各种业务的关键基础，亦然Gartner连气儿 15 年将 AWS 评为其计策云平台就业 “魅力象限”（Magic Quadrant）指挥者的报复原因之一。在东谈主工智能鸿沟，咱们一样取舍这种 “基础构建模块” 的发展念念路。Amazon SageMaker（亚马逊机器学习平台）大幅诽谤了企业构建和部署自有基础模子的难度。Amazon Bedrock（亚马逊基础模子平台）为客户提供了丰富的基础模子取舍，同期在将推理部署到下一代应用方法方面具备超卓的性价比。明天，企业从东谈主工智能中获取的价值，很大一部分将以智能体（Agent）的体式呈现。AWS 正在该鸿沟放荡参加，且具备成为行业指挥者的有意要求。企业既可以创建自有智能体，也可以使用其他企业开荒的智能体。对于那些但愿创建自有智能体的企业而言，咫尺的开荒过程仍过于复杂。

　　恰是出于这一原因，咱们推出了 Strands—— 这款器具能闪开荒者更即兴地基于大肆他们疼爱的基础模子创建智能体。而对于那些已告成开荒出智能体的企业来说，他们在将智能体参加施行出产时仍会方寸已乱，因为他们艰巨挑升为智能体打造的安全、可扩展的运行时就业，也艰巨相应的内存支握或可不雅测性器具。因此，咱们推出了 AgentCore—— 这是一套基础设施构建模块，能匡助开荒者部署安全、可扩展的智能体。爱立信（Ericsson）借助 AgentCore 为其全体职工提供了东谈主工智能智能体就业；索尼（Sony）通过 AgentCore 构建了具备企业级安全性、可不雅测性和可扩展性的智能体东谈主工智能平台；Cohere Health 则应用 AgentCore 部署智能体，将医疗审核时期裁汰了 30%-40%。适度咫尺，AgentCore 的软件开荒器具包（SDK）下载量已突出 100 万次，开荒者对其反响犀利，它为智能体的应用扩充提供了有劲支握。

　　企业也会使用其他方开荒的智能体，而 AWS 也在握续开荒咱们觉得明天开荒者会用到的各种智能体。在代码开荒鸿沟，咱们最近开放了智能体化代码集成开荒环境（IDE）Kiro 的预览版。仅在预览版发布的最初几天，就有突出 10 万名开荒者加入使用，且这一数字尔后已增长逾一倍。适度咫尺，Kiro 已处理了数万亿个Token，周活跃用户数目增长飞快，开荒者们对其私有的规格界说和器具调长途能疼爱有加。

　　在搬动与转型鸿沟，咱们推出了一款名为 Transform 的智能体。本年以来，客户借助该智能体已量入制出了 70 万小时的东谈主工职责时期，至极于 335 名开荒者一整年的职责量。举例，汤森路透（Thomson Reuters）应用 Transform 每月完成 150 万行代码的编削职责，将系统从 Windows 搬动到开源替代决策，完成任务的速率是使用其他搬动器具的 4 倍。

　　客户还应用 Transform 分析了近 10 亿行大型机代码，助力将大型机应用搬动至云表。在买卖客户就业鸿沟，咱们最近推出了 Quick Suite—— 该套件能为职责场景带来访佛奢靡级东谈主工智能的体验，匡助用户即兴获取洞见、开展深度考虑、竣事任务自动化、进行数据可视化并接收行动。咫尺，已有用户借助 Quick Suite 将蓝本需要数月完成的样貌裁汰至几天，在复杂任务上量入制出了 80% 以上的时期，并竣事了 90% 以上的成本量入制出。在呼唤中心鸿沟，咱们推出了 Amazon Connect（亚马逊呼唤中心管制决策），为呼唤中心座次、管制东谈主员偏执客户打造了更具个性化、更高效的体验。最近，Amazon Connect 的年化营收额蹂躏 10 亿好意思元大关；以前一年，东谈主工智能处理的客户交互时长累计达 120 亿分钟；包括第一成本金融公司（Capital One）、丰田（Toyota）、好意思国航空（American Airlines）和瑞安航空（Ryanair）在内的多家大型企业均在使用该管制决策。

　　这些都是为客户带来的实简直在的施行遵循，访佛的案例还有好多。凭借超卓的功能、安全性、运营性能以及以客户为中心的就业理念，AWS 在大型企业及政府机构的云表转型样貌中握续赢得大量合作契机。正因如斯，绝大多数企业的数据和职责负载都部署在 AWS 上，这亦然广博企业取舍在 AWS 上运行东谈主工智能职责负载的原因之一。

　　为了支握客户的这一需求，咱们需要具备充足的基础设施容量。以前几个月，咱们一直专注于提高容量，在以前 12 个月中新增了突出 3.8 吉瓦（GW）的算力，这一范畴突出了其他任何云就业提供商。具体来看，咫尺 AWS 的算力已是 2022 年的两倍，且咱们筹办到 2027 年将产能再翻一番。

　　仅在本年临了一个季度，咱们测度就将至少再新增 1 吉瓦的容量。这些容量包括电力、数据中心及芯片资源，其中芯片主如果咱们自主研发的 Trainium 芯片以及英伟达（NVIDIA）芯片。最近，咱们已启用 Project Rainier—— 这是一个横跨好意思国多个数据中心的大型东谈主工智能野心集群，配备了近 50 万块 Trainium2 芯片。Anthropic 公司咫尺正应用该集群开荒和部署其行业率先的东谈主工智能模子 Claude，咱们测度到年底，运行 Claude 模子的 Trainium2 芯片数目将突出 100 万块。Trainium2 的取舍率握续攀升，咫尺已王人备订满，其业务范畴已达数十亿好意思元，季度营收同比增长 150%。咫尺，Trainium 芯片仅就业于少数几家超大型客户，但咱们测度从 Trainium3 驱动，将能就业更多客户。

　　咱们正致力于于将 Bedrock 打造为全球最大的推理引擎，历久来看，咱们觉得 Bedrock 有望成为与亚马逊弹性野心云（EC2）范畴至极的 AWS 中枢业务。咫尺，Amazon Bedrock 中绝大多数令牌的使用都已基于 Trainium 芯片运行。同期，咱们也在继续与英伟达等芯片合作伙伴保握密切合作 —— 咱们仍在向英伟达大量采购芯片；此外，咱们与超威半导体（AMD）和英特尔（Intel）的合作也在鼓励中。这些都是非常报复的合作伙伴，咱们欲望明天能进一步深化与他们的合作关系。鉴于咫尺商场需求更生，咱们将继续积极参加以扩大基础设施容量。咫尺，咱们新增容量的速率与容量变现的速率基本握平。东谈主工智能鸿沟的发展仍处于早期阶段，这为 AWS 偏执客户带来了难得的机遇。

　　接下来，我来谈谈零卖业务（Stores）。零卖团队围绕中枢发展要点 —— 商品取舍、廉价策略和便利性（尤其是快速配送），握续为客户创造价值并开展创新。与上一季度相比，咱们新增了 14% 的商品取舍，其中包括 The North Face（北面）、Charlotte Tilbury（夏洛特蒂尔伯里）等热点品牌的家具；本年以来，咱们已新增了数十万件热点品牌商品。日常必需品品类增长飞快，本年以来的增速简直是举座业务增速的两倍。咱们欺压优化就业，让客户能更方便地在亚马逊购买廉价易腐食物；咫尺，突出 1000 个城镇的客户可在购买数百万件亚马逊商品的同期，选购崭新食物，并享受免费当日投递就业。这一就业对客户而言具有转变性钦慕 —— 他们咫尺可以在购买电子家具的同期下单牛奶，用一张银行卡完成支付，并在几小时内收到整个商品。

　　零卖团队还创新推出了 “追加配送”（Add-to-Delivery）按钮，客户可通过该按钮向已预约配送的订单中追加商品。自推出以来（该功能刚上线不久），该按钮的使用次数已突出 8000 万次。这是一个看似约略却极具影响力的创新案例，切实为客户生计提供了便利。咱们永恒致力于于保握价钱上风，确保价钱达到或低于其他主要零卖商的水平。本年 7 月，咱们举办了史上范畴最大的 Prime 会员日行径，客户在突出 35 个品类中量入制出了数十亿好意思元开支。在配送速率方面，咱们欺压刷新记录。本年，咱们有望再次竣事全球 Prime 会员配送速率的历史最快水平；同期，咱们已驱动在好意思国部分城市推出 3 小时配送就业。此外，咱们还在握续投资基础设施，以加速农村地区的配送速率，就业更多社区的客户。

　　这其中包括参加突出 40 亿好意思元，用于扩大好意思国农村地区的配送网罗。在许多农村小镇，住户一样需要快速配送就业，但其他企业却在除去这些地区、缩减就业。与之违犯，咱们已将能享受当日达和次日达就业的农村社区数目加多了 60%，到年底时，咱们筹办掩饰的农村社区数目将达到方针总量的约一半。

　　零卖团队在东谈主工智能鸿沟也在快速创新。举例，咱们的东谈主工智能购物助手 Rufus，本年的活跃用户已达 2.5 亿；月活跃用户同比增长 140%，交互次数同比增长 210%；在购物过程中使用 Rufus 的客户，完成购买的概率比不使用的客户跳动 60%。Rufus 有望为咱们带来突出 100 亿好意思元的年化增量销售额。以上是零卖业务的要点亮点。

　　咱们推出的生成式东谈主工智能音频功能，能整合家具摘抄与驳斥，为购物提供便利。该功能已从推出时掩饰数百种家具，扩展到咫尺掩饰数百万种家具；已罕有百万客户使用该功能，累计播放时长近 300 万分钟。Amazon Lens（亚马逊图像搜索器具）是一款基于东谈主工智能的视觉搜索器具，客户可通过手机录像头、截图或条形码查找商品；该器具咫尺新增了 Lens Live 功能，能即时扫描商品，并在可滑动的轮播界面中知道及时匹配结果。每月有上千万客户在使用 Amazon Lens。接下来谈谈亚马逊告白业务（Amazon Ads）。告白业务握续保握强盛增长，本季度营收达 176 亿好意思元，同比增长 22%，咱们对此感到闲逸。咱们的全漏斗告白家具组合阐扬强盛，仅在好意思国，这些家具就能匡助告白主触达平均突出 3 亿的告白支握受众。

　　咱们对需求侧平台（DSP，Demand-Side Platform）Amazon DSP 的发展也充满期待，该平台能匡助告白主筹划、扩充并测度全漏斗告白投资效果。上一季度，我提到了咱们与 Roku 的合作；在此基础上，咱们又与 Netflix 达成合作 —— 通过这次合作，使用 Amazon DSP 的告白主将能平直获取 Netflix 的优质告白库存。此外，咱们还告示了与 Spotify（声田）和 SiriusXM（天狼星 XM 电台）的整总筹办。与 Spotify 合作后，告白主将能通过方法化神态直战争达全球突出 4 亿的月度告白支握听众；与 SiriusXM 合作后，品牌可通过 Pandora（潘多拉电台）、SoundCloud（声云）等就业，触达 1.6 亿的月度数字听众。Prime Video 直播体育赛事相关的告白业务后劲巨大，咱们对此感到沸腾。在 2025-2026 年度的告白预售谈判中，直播体育赛事眩惑了大量告白主关心，预售甘愿金额超出了咱们的预期，各鸿沟均竣事显赫增长。临了，咱们还在应用东谈主工智能为告白主提供创新就业。

　　举例，本年 9 月，咱们在 Creative Studio（创意职责室）中推出了一款智能体化东谈主工智能器具，该器具能在几小时内完成通盘告白创意历程，而传统历程闲居需要数周时期。此外，咱们在其他多个鸿沟也在积极创新，并取得了邃密进展，在此我仅列举几个例子。在 Prime Video 直播体育赛事方面，NBA（好意思国事迹篮球联赛）Prime 直播赛事于上周拉开帷幕，首晚两场连赛在好意思国的平均不雅世东谈主数达 125 万，较上赛季有线电视转播的不雅世东谈主数增长了两位数。咱们将把在 NFL（好意思国国度橄榄球定约）转播中取舍的握续创新理念，一样应用到 NBA 赛事转播中。2026 年，咱们将新增好意思国巨匠赛（Masters Tournament）高尔夫赛事转播；本年 “玄色星期五”（Black Friday），咱们还将与好意思巡赛（PGA Tour）合作推出全新的逐洞赛（skins competition）。在好意思国商场，Prime Video 的附加订阅频谈已突出 100 个，咱们近期新增了 Peacock 和 FOX One 频谈。Alexa+（智能语音助手升级版）的商场反响让咱们备受饱读动。

　　与传统 Alexa（经典版）相比，Alexa + 用户与 Alexa 的交互频次加多了一倍，交互时长显赫蔓延，交互掩饰的话题范围也更为无为。在 Fire TV（亚马逊电视盒子）上，Alexa + 的使用率是经典版的 2.5 倍；用户通过天然对话发现音频内容的频次加多了 3 倍，与像片功能的交互频次加多了 3 倍，完成购物对话并最终下单的频次加多了 3 倍。咱们已将 “柯伊伯筹办”（Project Kuiper）的在轨卫星数目加多到 150 多颗；通过企业级客户结尾，咱们在测试中竣事了突出 1 吉比特每秒（Gbps）的传输速率，这是咱们已知的首个达到该阈值的商用相控阵结尾。临了，Zoox 自动驾驶出租车（Zoox Robotaxi）已在拉斯维加斯向乘客开放就业，咱们还告示华盛顿哥伦比亚特区将成为第八个测试地方。咱们期待能将这些就业扩充到更多地区，就业更多乘客。

　　第四季度是咱们一年中最劳苦、也最令东谈主激越的时期。AWS 的需求握续更生，咱们对 12 月 re:Invent（亚马逊云就业全球大会）上将告示的创新遵循充满期待，客户对咱们东谈主工智能驱动的体验反响积极，沐日季时代咱们将配送大量商品，此外还有诸多值得期待的进展。在此，提前感谢全球各地的职工们 —— 他们正全力准备，再次为客户提供优质就业。接下来，我将会议主握权交给布莱恩，由他带来财务方面的最新情况。

　　布莱恩奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）—— 首席财务官

　　谢谢安迪。来源来看举座财务事迹：全球营收为 1802 亿好意思元，剔除 90 个基点的汇率正向影响后，同比增长 12%。第三季度，咱们公布的全球营业利润为 174 亿好意思元。该营业利润中包含两项非常开销，整个导致营业利润减少 43 亿好意思元。

　　第一项开销为 25 亿好意思元，与联邦贸易委员会（FTC）的法律妥协相关，该开销影响北好意思业务板块，计入 “其他营业开销” 样貌。第二项开销为 18 亿好意思元，与裁人相关的捣毁用度接洽，影响咱们整个三个业务板块。捣毁用度主要计入 “时期与基础设施开销”“销售与营销开销” 以及 “一般及行政开销” 样貌。若剔除这两项开销，全球营业利润将为 217 亿好意思元，比咱们事迹指引区间的上限跳动 12 亿好意思元。接下来看各业务板块事迹。各业务板块团队为客户带来的创新遵循，让咱们备受饱读动。北好意思业务板块第三季度营收为 1063 亿好意思元，同比增长 11%。剔除汇率影响后，海外业务板块营收为 409 亿好意思元，同比增长 10%。

　　全球付费商品销量（Paid Units）同比增长 11%。咱们永恒将客户最关心的因素作为职责要点。第三季度，咱们极具竞争力的订价、丰富的商品取舍以及快速的配送就业，握续获取客户招供。客户疼爱咱们能快速配送日常生计必需品（包括易腐食物），且提供当日投递就业的智力。全球数百万第三方卖家是咱们商品取舍丰富性的报复撑握，他们的存在匡助客户以具有竞争力的价钱找到所需商品。咱们致力于于为卖家打造创新就业与功能，包括在生成式东谈主工智能鸿沟握续鼓励的举措。咫尺，已有突出 130 万名卖家使用咱们的生成式东谈主工智能功能，更快速地创建高质料商品 listings（商品敬佩页）。更优质的商品敬佩页能为卖家带来更好的销售效果 —— 第三季度，全球第三方卖家商品销量占比达 62%，较去年同期提高 200 个基点。

　　再来看盈利智力。北好意思业务板块营业利润为 48 亿好意思元，营业利润率为 4.5%。若剔除与联邦贸易委员会法律妥协相关的 25 亿好意思元开销，北好意思业务板块营业利润将为 73 亿好意思元，营业利润率为 6.9%。北好意思业务板块营业利润率中还包含了部分捣毁用度的影响。海外业务板块营业利润为 12 亿好意思元，营业利润率为 2.9%。剔除捣毁用度影响后，海外业务板块营业利润率同比有所提高。在全球范围内，咱们在中枢业务因素上取得的进展，不仅为客户带来了更优质的体验，也推动咱们构建了更高效的成本结构。举例，在优化库存布局以加速客户配送速率方面，咱们取得了显赫进展。2025 年将是咱们连气儿第三年竣事全球 Prime 会员配送速率的历史最快水平。

　　咱们握续优化和考订践约运营，区域化践约网罗已竣事范畴化运营。入库历程考订为咱们带来了诸多益处，举例，好意思国地区的入库前置时期较去年裁汰了近 4 天。这一考订使咱们能更高效地进行库存采购，对营运资金管制产生积极影响。同期，咱们还在通盘践约网罗中更合理地布局库存。通过充分应用现存基础设施，咱们咫尺已能为好意思国客户提供易腐食物订购就业，并竣事最快 5 小时内当日投递。这一就业的早期反馈积极。自本年 1 月推出以来，在亚马逊平台初度购买崭新食物的客户，其网站拜访频次更高，回头客比例是购买非易腐商品客户的两倍。瞻望明天，咱们觉得全球践约和运载网罗在提高遵循方面仍有很大空间。

　　咱们将继续优化库存布局，减少包裹运载距离和处理次数。同期，咱们将通过算法考订以及引入机器东谈主和自动化时期，进一步稳当区域化网罗带来的上风。尽管营业利润率可能会逐季波动，但咱们有明确的策略，致力于于竣事历久的握续提高。接下来谈谈告白业务。告白业务营收为 177 亿好意思元，增速连气儿第三个季度加速。咱们的全漏斗告白情势能匡助品牌与客户树立有用贯穿，在这一情势的推动下，即使在营收基数欺压扩大的情况下，告白业务仍保握强盛增长。再来看亚马逊云就业（AWS）业务板块：AWS 营收为 330 亿好意思元，同比增长 20.2%。与上一季度相比，增速提高 270 个基点，这一增长成绩于东谈主工智能就业和中枢就业的强盛增长，以及为知足客户需求而新增的基础设施容量。

　　AWS 季度营收环比加多 21 亿好意思元，目去年化营收额已达 1320 亿好意思元。AWS 营业利润为 114 亿好意思元，这一事迹既反应了业务的握续增长，也体现了咱们在提高业务遵循方面的勤勉。咱们正在大幅扩大数据中心范畴，主如果为了知足生成式东谈主工智能（Gen AI）的需求；这些新增财富参加使用后，相关折旧用度会对利润率产生一定影响。正如咱们历久以来所表述的，AWS 营业利润率可能会随时期波动，部分原因在于咱们在不同期期的投资范畴存在互异。接下来作为本开销（CapEx）现款开销情况：第三季度成本开销现款开销为 342 亿好意思元，本年以来累计开销已达 899 亿好意思元。

　　这些开销主要用于 AWS 业务 —— 为支握东谈主工智能和中枢就业需求、采购 Trainium 等定制芯片进行投资，同期也用于为北好意思和海外业务板块提供支握的时期基础设施建造。咱们将继续进行重要投资，尤其是在东谈主工智能鸿沟，因为咱们觉得这是一个巨大的机遇，历久来看有望为参加成本带来丰厚陈说。此外，咱们还在握续投资践约和运载网罗，以支握业务增长、提高配送速率并诽谤就业成本。这些投资将为明天多年的业务发展提供撑握。瞻望明天，咱们测度 2025 年全年景本开销现款开销约为 1250 亿好意思元，2026 年这一开销范畴测度将进一步加多。临了，我来谈谈净利润情况。

　　尽管咱们的接头要点主要放在营业利润上，但需要阐述的是，第三季度 212 亿好意思元的净利润中，包含了与 Anthropic 公司投资相关的 95 亿好意思元税前收益。该投资行径与亚马逊的握续运营无关，计入 “非营业收益” 样貌。咫尺旺季开局邃密，咱们已作念好准备，在明天几个月为客户提供优质就业。我要感谢亚马逊全体职工的坚苦职责，他们正任重道远，为在沐日季为客户带来愉悦体验作念准备。提高客户体验是咱们为股东创造可握续价值的独一可靠路线。接下来，咱们进入问答设施。

　　会议主握东谈主

　　咫尺，咱们将会议开放给诸君发问。请每位发问者仅提倡一个问题。第一个问题来自好意思国银行（Bank of America）的贾斯汀波斯特（Justin Post）。请发问。

　　贾斯汀波斯特（Justin Post）

　　好的，谢谢。我想就 AWS 发问。您能否谈谈咫尺对 AWS 容量水平的看法，以及现时容量垂死的进程？在您的准备发言中，您提到了 Trainium3 的需求，以及可能扩大客户群体的筹办。能否谈谈除了大型客户除外，其他客户对 Trainium 的需求情况？谢谢。

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　在容量方面，正如我在开场发言中提到的，咱们已新增了大量容量 —— 以前一年新增了 3.8 吉瓦的容量，第四季度还将新增 1 吉瓦以上的容量。咱们筹办到 2027 年底将总容量再翻一番。咫尺，咱们正握续扩大容量范畴。从通盘行业来看，现时的瓶颈可能在于电力供应；我觉得明天某个阶段，瓶颈可能会鬈曲到芯片供应，但咫尺咱们仍在欺压新增容量。而且，咫尺咱们新增容量的速率与容量变现的速率基本握平。对于 Trainium 在非大型客户群体中的需求情况：来源，正如我提到的，Trainium2 咫尺阐扬出色，已王人备订满，业务范畴已达数十亿好意思元，季度营收同比增长 150%。

　　咫尺已有多个大范畴样貌在鼓励，举例咱们与 Anthropic 合作的 Project Rainier——Anthropic 正基于 50 万块 Trainium2 芯片开荒其下一代 Claude 模子，到年底时，运行该模子的 Trainium2 芯片数目将达到 100 万块。正如我之前所说，咫尺 Trainium2 仅就业于少数几家超大型客户。但由于 Trainium 芯片的性价比比其他同类家具跳动 30%-40%，而且跟着客户驱动商量扩大出产职责负载范畴、转向以东谈主工智能为中枢的业务情势并使用推理功能，他们对性价比的关心度会显赫提高。因此，商场对 Trainium 的需求相配更生。Trainium3 测度将于本年年底发布预览版，2026 岁首将竣事更大范畴的量产。

　　咫尺，已有广博客户（包括超大型客户和中等范畴客户）对 Trainium3 阐扬出浓厚意思。

　　会议主握东谈主

　　下一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的布莱恩诺瓦克（Brian Nowak）。

　　布莱恩诺瓦克（Brian Nowak）—— 董事总司理

　　谢谢你们秉承我的发问。恭喜你们本季度取得出色事迹。我有两个问题想讨教安迪。第一个是对于芯片计策的宏不雅问题。咫尺商场上对 Trainium 以及它与其他第三方芯片的定位存在诸多疑问。您觉得，为了竣事 Trainium 的更无为取舍（正如您在上一个问题中提到的），Trainium3 需要克服哪些关键阻滞？同期，在短期内，面对更无为的商场需求，你们怎样均衡 Trainium 与第三方芯片的供应？

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　好的。来源，咱们永恒会为客户提供多种芯片取舍。

　　在 AWS 的发展历程中，每一个报复的时期构建模块或组件，咱们都坚握这一原则。追溯 AWS 的历史，在职何一个商场鸿沟，历久来看都不会只须一家供应商能知足整个客户在整个维度上的需求。咱们与英伟达（NVIDIA）有着深厚的合作关系，这种关系已握续很永劫期，而且在我可意想的明天，这种合作仍将继续。咱们采购了大量英伟达芯片，在采购英伟达芯片方面不存在职何限制。我测度，岂论是来岁如故明天，咱们采购英伟达芯片的数目都将继续加多。

　　与大多数科技公司不同，咱们领有我方实力淳朴的芯片研发团队 —— 也即是咱们的 Annapurna 团队。全球最初在中央处理器（CPU）鸿沟看到了他们的遵循 —— 咱们开荒的 Graviton 芯片，其性价比比其他 x86 处理器跳动约 40%。如今，在东谈主工智能定制芯片鸿沟，咱们再次看到了他们的实力 ——Trainium 芯片的性价比，相较于其他图形处理器（GPU）家具，也具备约 40% 的上风。客户但愿能更无为地应用东谈主工智能，而且要记取，咫尺东谈主工智能的发展仍处于相对早期阶段，他们需要更高的性价比，况兼对此高度关心。

　　正如我之前提到的，Trainium2 咫尺发展势头邃密。在我看来，对于 Trainium3，咱们测度其性能将比 Trainium2 提高约 40%，而 Trainium2 在性价比喻面照旧具备显赫上风。天然，咱们需要确保 Trainium3 芯片约略告成委派。

　　咱们需要竣事芯片的范畴化量产，并快速委派给客户。同期，咱们还需要握续完善软件生态系统 —— 咫尺该生态系统正欺压优化。跟着咱们获取更多像 Project Rainier 这么的告成案例（举例 Anthropic 在 Trainium2 上取得的遵循），Trainium 的商场招供度也会欺压提高。我觉得客户对 Trainium 的远景相配乐不雅，我个东谈主也对其充满信心。

　　会议主握东谈主

　　下一个问题来自摩根大通（JPMorgan）的谈格安穆斯（Doug Anmuth）。请发问。

　　谈格安穆斯（Doug Anmuth）—— 董事总司理、互联网分析师

　　谢谢你们秉承我的发问。安迪，我如故想围绕合并个主题发问。能否请您详备先容一下 Project Rainier 的架构本性，以及它的互异化上风？这对客户和 AWS 分辩意味着什么？您是否测度 Rainier 样貌将扩展到 Anthropic 除外的其他客户？另外，怎样应用 Trainium3 芯片复制 Rainier 样貌的告成情势？谢谢。

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　好的。我觉得，Project Rainier 对 Anthropic 具有眩惑力的中枢原因，在于咱们开荒的 Trainium2 芯片。来源，咱们构建了一个范畴重大的野心集群，Anthropic 可以充分应用该集群开展业务。构建一个包含 50 多万块芯片（明天将增至 100 万块）的集群并非易事，这需要具备大范畴的基础设施建造智力 —— 这种智力是咱们在 AWS 历久发展过程中徐徐树立起来的，在行业内并不常见。其次，Trainium2 芯片的性能和性价比也极具竞争力，这两点对客户来说都至关报复。我觉得，Project Rainier 是挑升为 Anthropic 定制的样貌，但咫尺已有许多其他客户示意有意思使用大范畴 Trainium 芯片集群，咱们但愿能借助 Trainium3 芯片，为这些客户提供访佛的就业。

　　会议主握东谈主

　　下一个问题来自 Evercore ISI 的马克马哈尼（Mark Mahaney）。请发问。

　　马克马哈尼（Mark Mahaney）—— 高等董事总司理

　　谢谢。我想讨教两个问题：一个对于食物杂货业务，另一个对于明天职工东谈主数筹划。在食物杂货业务方面，对于易腐食物品类，我铭记上一季度您提到，约 70% 的用户此前从未在亚马逊购买过易腐食物。您之前用 “转变性” 来描写这项就业，这是否意味着亚马逊可能不再需要运营 Amazon Fresh（亚马逊生鲜）实体店了？亚马逊一直领有 DVD 配送货车密度方面的上风，您觉得咫尺公司是否已达到充足的范畴和配送速率，约略改变奢靡者的购物民俗，让他们在购买食物杂货时来源商量亚马逊？您是否定为公司已达到这一阶段？

　　第二个问题对于职工东谈主数。聚会近期的相关新闻，想讨教您对明天职工东谈主数筹划的看法。咫尺东谈主工智能带来的遵循提高，是否足以让公司在可意想的明天保握职工东谈主数相对踏实？请谈谈职工东谈主数诊治的利弊，或者说可能带来的得与失。谢谢。

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　好的，马克。我先回答食物杂货业务相关的问题。亚马逊的食物杂货业务范畴相配重大。如果仅看咱们的食物杂货业务（暂不包含 Whole Foods Market（全食超市）和 Amazon Fresh），以前 12 个月的商品往来总和（Gross Merchandising Sales）已突出 1000 亿好意思元，这一范畴足以让咱们置身好意思国食物杂货零卖商前三甲。

　　其中，很大一部分商品是超市中间货架上的品类，举例日用品、罐头食物、宠物食物以及健康好意思容家具等，这部分业务范畴相配可不雅，且握续保握邃密增长势头。此外，咱们还领有 Whole Foods Market—— 它是有机食物鸿沟的开拓者，其增长速率也快于大多数食物杂货公司，盈利远景邃密。明天几年，咱们将继续扩大 Whole Foods 的实体门店布局。同期，我对咱们推出的全新业态 Daily Shop 也相配期待 —— 这是 Whole Foods 在城市地区推出的袖珍门店情势。咫尺咱们已开设了三家，运营初期阐扬邃密，明天全球有望看到更多 Daily Shop 门店。正如你所提到的，咱们一直致力于于扩大实体业务布局。

　　咱们仍在握续尝试不同的门店业态。咫尺咱们最看好的，恰是你所说起的 —— 提供易腐食物当日投递就业的情势。试想一下，有几许客户每周会在亚马逊平台购物屡次，购买洗发水、洗涤剂、纸杯、饮用水等商品；如果他们能不才单这些商品的同期，添加牛奶、鸡蛋、酸奶等易腐食物，将其放入合并个购物车，况兼在几小时内收到整个商品，这种体验对客户来说极具眩惑力。简短一年前，咱们在少数几个商场推出了这项就业，客户的秉承度远超咱们预期 —— 不仅飞快眩惑了大量新用户购买易腐食物，而且这些用户后续再次购买易腐食物和其他食物杂货的频次也相配高。

　　咫尺，咱们已将这项就业扩展到好意思国 1000 个城市，到年底将掩饰 2300 个城市。这项就业正显赫改变咱们食物杂货业务的发展轨迹和范畴。我觉得，多年来形成的 “每周一次大范畴采购食物杂货” 的奢靡民俗也在发生变化，而亚马逊在这一滑变过程中阐扬了报复作用。咱们觉得食物杂货业务具有巨大的增长后劲。这并不虞味着咱们会住手尝试其他实体业态，但咫尺咱们在易腐食物当日投递就业方面取得的进展如实钦慕重要。

　　对于职工东谈主数的问题，我想阐述的是，咱们几天前告示的相关举措，并非出于财务考量，至少咫尺来看也与东谈主工智能无关，其中枢原因在于企业文化建造。

　　在以前几年里，亚马逊业务增长飞快，业务范畴、职工数目、办公地方以及业务类型都大幅彭胀，这导致职工东谈主数远超以往，管制层级也相应加多。在这种情况下，咱们可能会在不经意间缩小一线职工的主东谈主翁刚毅 —— 这些职工承担着施行职责，雅致作念出大多数 “双向门” 决策（指那些可逆、可快速诊治的决策），而这类决策本应在一线快速作念出。层级过多会导致决策遵循下跌。作为管制团队，咱们致力于于将亚马逊打酿成 “全球最大的初创企业”，这意味着要减少管制层级、增强职工的主东谈主翁刚毅、饱读励创新并加速决策速率。

　　岂论是在亚马逊的历史上，如故在通盘买卖鸿沟，现时时期变革正以前所未有的速率鼓励，在这么的时期，保握精简的组织架构、扁平化的管制情势以及快速的行动智力至关报复。这恰是咱们明天要坚握的宗旨。

　　会议主握东谈主

　　下一个问题来骄傲盛（Goldman Sachs）的埃里克谢里丹（Eric Sheridan）。请发问。

　　埃里克谢里丹（Eric Sheridan）—— 董事总司理

　　相配感谢你们秉承我的发问。安迪，我想请您谈谈在扩充机器东谈主与自动化时期方面靠近的握续机遇，以及 “实体东谈主工智能”（Physical AI）在运营中的无为应用远景。您觉得这些时期在提高遵循、以及为业务历久发展提供再投资智力方面，将阐扬怎样的推动作用？相配感谢。

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　机器东谈主时期是咱们要点投资的鸿沟之一。咫尺，咱们的践约网罗中已部署了突出 100 万台机器东谈主。尽管这一范畴已至极可不雅，但咱们仍有多项机器东谈主创新样貌正在鼓励中，因此测度明天机器东谈主数目还将进一步加多。机器东谈主时期对咱们、客户以及职工都具有报复钦慕：它能提高安全性、提高出产遵循、加速配送速率，并让东谈主类职工约略专注于管制问题等他们擅长的职责。咱们永恒觉得，东谈主类职工将继续是践约网罗的中枢 —— 从咱们驱动参加机器东谈主时期研发以来，这一态度就莫得改变过。咱们测度，明天的践约网罗将竣事机器东谈主与东谈主类的互补调和。我信托，咱们会继续在机器东谈主时期鸿沟进行大范畴投资。

　　这项时期将在提高安全性、出产遵循和配送速率方面阐扬报复作用，最终也将有助于诽谤部分红本，从而让咱们能进一步优化客户体验。

　　会议主握东谈主

　　下一个问题来自 TD Cowen 的约翰布莱克利奇（John Blackledge）。请发问。

　　约翰布莱克利奇（John Blackledge）—— 高等股票考虑分析师（互联网与新媒体鸿沟）

　　好的，谢谢。亚马逊怎样看待明天智能体化商务（Agentic Commerce）的发展远景？您觉得亚马逊明天将怎样应用智能体，匡助客户在平台上购买商品？谢谢。

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　从历久来看，智能体化商务的发展远景让我和通盘公司都感到相配沸腾。它有望为客户带来更优质的体验，也有望为电子商务行业注入新的活力。我觉得，如果客户明确知谈我方想买什么，那么亚马逊平台能提供数一数二的购物体验。

　　但如果客户不确定我方的需求，那么领有实体销售东谈主员的实体店在某些方面仍具有上风。显然，好多客户如故会在亚马逊上完成这类购物，但他们时时但愿能通过发问获取匡助，从而缩小取舍范围。在欺压发问的过程中，他们但愿能看到更多不同的商品选项。我觉得，东谈主工智能和智能体化商务将改变线上购物体验 —— 明天，当客户不确定需求时，线上购物体验以致会超越线下实体购物体验。天然，咱们在智能体化商务鸿沟也有我方的布局。正如我在开场发言中提到的，咱们的东谈主工智能购物助手 Rufus 正欺压优化，使用范围也在握续扩大。

　　咱们还推出了 “代买”（Buy for Me）功能 —— 即使某些商品亚马逊平台莫得库存，但其他商家有售，咱们也会为客户展示这些商品；如果客户但愿咱们从这些商家的网站上代为购买，咱们会提供这项就业。这两项功能咫尺都取得了可以的效果。同期，咱们也在与第三方智能体开荒商进行疏导，测度明天会与他们树立合作关系。这让我想起了多年前搜索引擎刚刚兴起时的场景 —— 其时搜索引擎成为了商务发现的报复渠谈，行业内需要探索合作情势。如今，搜索引擎为咱们带来的引荐流量占比已相配小，第三方智能体带来的流量占比则更小。但我信托，咱们最终会找到适当的合作神态。不外，合作的前提是要确保客户体验的优质性。

　　咫尺来看，第三方智能体提供的客户体验还不够梦想 —— 艰巨个性化就业、无法关联客户购物历史、配送时期预估时常不准确、价钱信息也时常出错。咱们必须找到方法来改善客户体验，并树立合理的价值交换机制。我觉得，智能体化商务的令东谈主沸腾之处和发展后劲在于，东谈主工智能和智能体化商务管制决策将推动更多购物行动鬈曲到线上。这对客户来说无疑是功德，对亚马逊来说亦然如斯 —— 因为归根结底，客户会取舍那些商品取舍丰富、性价比高、配送快速可靠的平台进行购买。我觉得这一趋势对咱们相配有意。

　　会议主握东谈主

　　临了一个问题来自贝尔德（Baird）的科林塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）。请发问。

　　科林塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）—— 董事总司理、高等股票考虑分析师（互联网与数字媒体鸿沟）

　　谢谢。下昼好。来源想继续讨教 AWS 相关问题：AWS 这次增速回升，有几许来自中枢基础设施业务，又有几许来自东谈主工智能职责负载的变现？这其中，我想了解 AgentCore 等就业在眩惑企业到 AWS 构建智能体方面阐扬了多大作用。第二个问题对于告白业务增速回升：能否分辩阐述中枢告白业务、DSP（需求侧平台）以及 Prime Video 告白业务对增速的孝顺？这将对咱们的分析很有匡助。谢谢。

　　安迪贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

　　好的。我先回答 AWS 相关问题。咱们对本季度 AWS 的事迹阐扬相配闲逸。在 1320 亿好意思元年化营收基数上竣事 20% 的同比增长，这一成绩实属难得。咫尺 AWS 发展势头邃密，这少许有目共睹。咱们看到，增长既来自东谈主工智能鸿沟（包括推理、教练以及 Trainium 定制芯片的应用），也来自中枢业务鸿沟。

　　Bedrock 平台增长势头握续强盛，SageMaker 平台一样保握快速增长。我觉得，咫尺有大量企业正在参加智能体开荒职责。我信托，从历久来看，企业从东谈主工智能中获取的价值，很大一部分将来自智能体。但咫尺，智能体开荒过程仍过于复杂。企业需要更粗略的器具，这恰是咱们推出 Strands 的原因 —— 这是一款开源器具，能闪开荒者基于大肆模子创建智能体。更报复的是，当咱们与那些可贵安全性和范畴的企业交流时发现，他们诚然照旧驱动开荒智能体，但却艰巨能让他们宽解将业务、客户体验和数据委派的基础构建模块，无法部署安全、可扩展的智能体。

　　这恰是咱们开荒 AgentCore 的初志 —— 就像 AWS 早期为客户提供野心、存储、数据库等基础构建模块一样，咱们为智能体部署打造了一套中枢基础构建模块，匡助客户竣事智能体的安全、可扩展部署。从客户反馈来看，AgentCore 的推出引起了强烈共识，咫尺商场上尚无同类家具。它改变了客户开荒和部署智能体的时期筹划，也提高了他们对智能体时期的秉承度，商场反响相配积极。我觉得，除了智能体相关业务，AWS 增长的另一个报复来源是，越来越多的企业从头启动了从腹地数据中心向云表的搬动样貌，而 AWS 在这些搬动样貌中握续赢得了绝大多数合作契机。空洞来看，咫尺 AWS 的发展势头邃密，我信托这种强盛增长态势还将握续一段时期。

　　再来看告白业务。咱们对告白业务的进展举座感到闲逸，本季度整个告白家具都竣事了显赫增长。我觉得，告白业务的增长成绩于咱们私有的全漏斗告白家具组合。

　　从漏斗尖端（闲居是品牌领路和大范畴触达）来看，咱们可以应用 Prime Video 偏执直播体育赛事资源；而到了漏斗底端（销售转动设施），咱们可以应用辅助商品（Sponsored Products）等器具。很少有企业能像咱们这么，领有如斯完善的全漏斗告白家具组合。再加上咱们在受众筛选与开荒方面的智力，以及在告白效果测度方面的上风，最终为告白主带来了极高的告白投资陈说率（ROI），这是其他平台难以相比的。我觉得，告白业务明天还有多个增长宗旨。来源是零卖业务相关告白 —— 咫尺全球零卖商场中，线下零卖仍占 80%-85% 的份额，明天这一比例将徐徐向线上鬈曲，而东谈主工智能将进一步加速这一趋势。因此，咱们在现存零卖业务中仍有巨大的告白增漫空间。

　　其次是视频告白业务 —— 咱们进入该鸿沟的时期不长，但咫尺已竣事可不雅的告白营收，且仍处于发展早期阶段，明天增长后劲巨大。正如你所提到的需求侧平台（Amazon DSP），其增长速率也相配快。部分原因在于，咱们之前在 DSP 平台功能建造上存在一些短板 —— 尽管咱们早已具备受众定位、效果测度（如亚马逊营销云 Amazon Marketing Cloud）等中枢功能，但在其他一些客户关心的功能上仍有欠缺。在以前 20 个月里，团队大幅完善了这些功能，如今客户觉得咱们的 DSP 平台已具备全面的功能。再加上咱们近期达成的一系列合作 —— 举例与 Roku 的合作让咱们获取了好意思国最大的联网电视（Connected TV）受众群体；此外，咱们还为 DSP 客户提供了接入 Netflix、Spotify 和 SiriusXM 告白库存的契机 —— 这些都为 DSP 业务增长提供了有劲撑握。咫尺，DSP 业务增长飞快，咱们对其明天发展充满信心。天然，咱们仍有好多职责要作念，但可以敬佩的是，DSP 业务远未达到增长天花板。

　　会议主握东谈主

　　感谢诸君参加本次会议并提倡宝贵问题。会议重播将在咱们的投资者关系网站上保留至少三个月。感谢全球对亚马逊的关心体育游戏app平台，期待下一季度与全球再次交流。